في خطوة تعيد ترسيم ملامح المشهد الدوائي العالمي وترسل رسائل طمأنة إلى المستثمرين والعاملين في قطاع الرعاية الصحية، أعلنت شركة «أبفي» (AbbVie) عن نتائجها المالية للربع الأول المنتهي في 31 مارس 2025، كاشفةً عن نمو مزدوج الرقم في معظم محفظتها العلاجية وملمّحةً إلى إستراتيجية هجومية تستند إلى الابتكار والاستحواذات المدروسة لتعويض التراجع الحاد في مبيعات عقارها الأشهر «هيوميرا». النتائج—التي تجاوزت توقعات وول ستريت—لا تعكس قوة أداء منتجات المناعة فحسب، بل تبرز أيضاً التقدم السريع في مجالات علوم الأعصاب والأورام، إلى جانب إشارات مبكرة على دخول واعد في سوق علاجات السمنة سريعة النمو.

أرقام قياسية في الإيرادات والأرباح

حققت «أبفي» صافي إيرادات عالمية بلغ 13.343 مليار دولار خلال الربع الأول، بزيادة 8.4 ٪ مقارنة بالفترة نفسها من 2024 على أساس التقرير المحاسبي، و 9.8 ٪ على أساس تشغيلي بعد استبعاد أثر العملات. أما ربحية السهم المخفف (GAAP) فقد بلغت 0.72 دولار، بينما ارتفعت الربحية المعدَّلة إلى 2.46 دولار للسهم مع نمو ملحوظ بلغ 6.5 ٪—رغم تأثير سلبي قدره 0.13 دولار للسهم نتيجة نفقات البحث والتطوير المرتبطة بالاستحواذات (IPR&D). هذا الأداء مكَّن الإدارة من رفع نطاق التوجيهات للأرباح السنوية المعدَّلة إلى 12.09–12.29 دولار، في إشارة واضحة إلى ثقتها بمسار النمو خلال ما تبقى من العام.

محفظة المناعة: نهاية عصر «هيوميرا» وبداية هيمنة «سكايـريزي» و«رينڤوك»

تمثل علاجات المناعة حجر الزاوية لإيرادات «أبفي»، إذ ارتفعت مبيعات هذه المحفظة إلى 6.264 مليار دولار (+16.6 ٪). حقق «سكايـريزي» (risankizumab) قفزة استثنائية بنسبة 70.5 ٪ ليبلغ 3.425 مليار دولار، معززاً مكانته كأسرع دواء بيولوجي نمواً في صدفية الجلد والمعوية واضطرابات المفاصل. وتزامناً مع توسع المؤشرات العلاجية، حصل «رينڤوك» (upadacitinib) على ترخيص المفوضية الأوروبية لمعالجة التهاب الشرايين ذي الخلايا العملاقة، ليصبح ثامن مؤشر له في أوروبا، ما دفع مبيعاته إلى 1.718 مليار دولار (+57.2 ٪). في المقابل، تراجعت إيرادات «هيوميرا» بنسبة 50.6 ٪ إلى 1.121 مليار دولار بعد اتساع طرح النسخ الحيوية، إلا أن انتقال المرضى داخلياً إلى علاجات «أبفي» الجديدة خفّف كثيراً من الأثر المالي المتوقع.

علوم الأعصاب: «بوتوكس» و«ڤريلر» يقودان المشهد

سجلت محفظة علوم الأعصاب 2.282 مليار دولار (+16.1 ٪)، حيث حقق «بوتوكس» العلاجي إيرادات 866 مليون دولار بنمو 15.8 ٪، مستفيداً من توسع الاستخدامات في الصداع النصفي المزمن وفرط التعرق. كما ارتفعت مبيعات «ڤريلر» (cariprazine) إلى 765 مليون دولار (+10.3 ٪)، مدعومة بالموافقات الجديدة لتركيبات ممتدة المفعول لعلاج الاضطراب ثنائي القطب والفصام. ولا يقل أهمية عن ذلك النمو السريع لعقاري «أوبريلڤي» و«قولبتا» لعلاج الشقيقة بإجمالي 433 مليون دولار، ما يعكس قدرة الشركة على تنويع محفظتها العصبية.

الأورام: تماسك في مواجهة المنافسة

حققت محفظة الأورام 1.633 مليار دولار (+5.8 ٪)، مع تراجع «إمبروفيكا» بنسبة 11.9 ٪ بفعل المنافسة الشرسة من نظائر BTK الجديدة، في حين صعد «فينكليستا» إلى 665 مليون دولار (+8.3 ٪). ويُعَدّ انضمام «إلاهير» (mirvetuximab soravtansine)—الذي سجل 179 مليون دولار—إضافة نوعية لمحفظة الأورام النسائية، خاصة بعدما أظهرت بيانات دراسة MIRASOL تحسناً جوهرياً في البقاء على قيد الحياة لدى مريضات سرطان المبيض المقاوم للبلاتين.

الجماليات العلاجية: رياح معاكسة وفرص تصحيحية

انخفضت مبيعات محفظة الجماليات إلى 1.102 مليار دولار (-11.7 ٪) متأثرة بتذبذب الطلب في الأسواق الدولية، خصوصاً بالصين وأوروبا الشرقية. ومع ذلك، تراهن «أبفي» على إعادة تنشيط النمو عبر إطلاق سمّ «ترينيبوتولينومتوكسين E» السريع والمحدود المفعول لعلاج خطوط العبوس، إضافة إلى افتتاح ثلاثة مراكز تدريبية متخصصة في الولايات المتحدة تحت مظلة Allergan Medical Institute.

الاستثمارات في السمنة: دخول متأخر ولكن مدروس

أعلن تحالف «أبفي–غوبرا» عن تطوير نظير أميلين طويل المفعول (ABBV-295)، مستهدفاً سوقاً تُقدَّر قيمتها بأكثر من 100 مليار دولار بحلول 2030. أظهرت النتائج المبكرة لمرحلة 1 خسارة وزن مستدامة وتحملاً جيداً، ما قد يمهّد الطريق لمنافسة محتدمة مع رواد الفئة «نوفو نورديسك» و«إيلي ليلي».

المضادات الحيوية المتقدمة: إعادة بريق لـ«أزتريونام»

حصل «إمبلاڤيو» (aztreonam + avibactam) على موافقة FDA كأول تركيبة تجمع مونوبكتاماً مع مثبط بيتا لاكتاماز لعلاج الالتهابات البطنية المعقدة الناتجة عن بكتيريا سالبة الغرام، ما يرسّخ مكانة «أبفي» كمبتكر في مجال المضادات الحيوية بعد سنوات من التركيز على الأمراض المزمنة.

القيادة والحوكمة

أعلنت الشركة أن الرئيس التنفيذي روبرت أ. مايكل سيتولى أيضاً رئاسة مجلس الإدارة ابتداءً من 1 يوليو 2025، خلفاً لمؤسس الشركة ريتشارد أ. غونزاليس. ويُنظر إلى الانتقال باعتباره خطوة محسوبة تعزز استقرار إستراتيجية تخصيص رأس المال وتوزيعات الأرباح السخية.

التأثير على منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا

رغم غياب أرقام مفصلة للمنطقة، تشير بيانات سوقية مستقلة إلى نمو مضاعف لمبيعات «سكايـريزي» و«رينڤوك» في الخليج وشمال أفريقيا، مدعوماً باتفاقيات تصنيع محلي وشراكات مع هيئات مثل «لايفيرا» السعودية، بينما تسعى مصر لإدراج مزيد من العلاجات البيولوجية في منظومة التأمين الصحي الشامل.

منظور المستثمرين

ارتفع هامش التشغيل المعدَّل إلى 42.3 ٪، فيما بلغ صافي الدين نحو 60 مليار دولار عقب الاستحواذ على «إيميونوجين». ومع تدفقات نقدية حرة تُقدّر بـ 7.6 مليار دولار خلال 12 شهراً، تحافظ الشركة على تصنيف ائتماني قوي وتوزيعات أرباح بعائد يقارب 3.7 ٪—أعلى من متوسـط القطاع.

تفصيل المؤشرات المالية

سجّل الهامش الإجمالي المحاسبي 70 ٪، بينما بلغ الهامش الإجمالي المعدَّل 84.1 ٪ بفضل تحسين سلسلة التوريد. بلغت مصروفات البحث والتطوير 2.067 مليار دولار (15.5 ٪ من الإيرادات)، وأكدت الإدارة التزامها بإنفاق 20 مليار دولار على الابتكار بحلول 2030.

الجغرافيا: أين يتحقق النمو؟

مثّلت السوق الأمريكية 75 ٪ من الإيرادات، إلا أن أوروبا الغربية وأمريكا اللاتينية قادتا النمو الدولي (+8.3 ٪ تشغيلياً) بفضل اعتماد بروتوكولات علاجية جديدة لـ«سكايـريزي» و«رينڤوك». في آسيا، يُتوقع أن تؤدي اتفاقيات التسعير الحجمية إلى تسريع اعتماد العلاجات البيولوجية.

انهيار «هيوميرا» وبزوغ النسخ الحيوية

منذ طرح النسخ الحيوية في يناير 2023، تراجعت مبيعات «هيوميرا» بنحو النصف. ومع ذلك، يُظهر تحليل بيانات الوصفات الطبية أن 40 ٪ من المرضى انتقلوا إلى «سكايـريزي» أو «رينڤوك» داخل محفظة «أبفي»، ما خفّف الأثر المالي وأكد فعالية إستراتيجية الاحتفاظ بالمرضى.

خطوط الأنابيب

يتضمن برنامج «أبفي» السريري أكثر من 90 مشروعاً، أبرزها مثبط TNF «ABBV-154»، والمضاد المقترن «telisotuzumab vedotin» لسرطان الرئة، وقطرة العين الجينية «AGN-201»، ومحفز OX40 «ABBV-CLS-484». يمكن لهذه المشاريع—حال نجاحها—أن تدفع الإيرادات إلى مستويات غير مسبوقة بحلول 2028.

الابتكار المفتوح والتحول الرقمي

تستثمر الشركة 250 مليون دولار في حاضنات ابتكار بالشراكة مع MIT وUCL، وتستخدم الذكاء الاصطناعي لتحليل بيانات السجل الصحي وتحديد مؤشرات حيوية جديدة، في حين يُمكّن مختبر البيانات السحابية في شيكاغو من تصميم جزيئات دوائية خلال ساعات بدلاً من أسابيع.

المسؤولية البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)

تعهدت «أبفي» بخفض انبعاثات الكربون للمدى الثالث 30 ٪ بحلول 2030، مع رفع تمثيل النساء في الإدارة العليا إلى 48 ٪—ما يعزز تقييمها الإيجابي لدى مؤشرات MSCI وSustainalytics ويجذب المستثمرين الباحثين عن معايير استدامة راسخة.

تعليقات المحللين وردّ فعل السوق

رفعت «مورغان ستانلي» السعر المستهدف للسهم إلى 195 دولاراً، بينما حذّرت «بنك أوف أميركا» من الإفراط في تفاؤل سوق السمنة. بين التفاؤل والحذر صعد السهم 4.2 ٪ عقب الإعلان، بأكبر حجم تداول منذ إطلاق النسخ الحيوية لـ«هيوميرا».

التعاون التنظيمي

تشارك «أبفي» في برامج الأولوية مع هيئة الدواء الأوروبية وهيئة الصحة السعودية، ما يقلص زمن الموافقة بمتوسط ستة أشهر. كما تدعم تشريعات تحافظ على حوافز الابتكار مع ضمان وصول المرضى إلى العلاجات الجديدة.

التحوّل نحو رعاية محورها المريض

يُوسّع برنامج “myAbbVie Assist” نطاقه اللغوي ويوفّر أجهزة حقن ذكية متصلة بتطبيقات هاتفية، رافعةً الالتزام الدوائي بنسبة 18 ٪ كما أظهرت دراسة أوروبية.

ـ

تُعد نتائج الربع الأول لعام 2025 شهادة جديدة على قدرة «أبفي» على إدارة التحول الإستراتيجي بعد أفول نجم «هيوميرا» وتعزّز الثقة في محورَي «سكايـريزي» و«رينڤوك» كقاطرة نمو رئيسية. وبينما تواصل الشركة توسيع محفظتها في علوم الأعصاب والأورام وتعيد رسم خارطة الجماليات والسمنة، يبقى التحدي الحقيقي في الحفاظ على وتيرة الابتكار واحتواء المخاطر التنظيمية. بالنسبة للمستثمرين والعاملين في قطاع الصحة، تبدو «أبفي» مرشحة للبقاء لاعباً محورياً لعقد قادم، مع فرص تعاون محلية ودولية قد تغيّر معادلة تصنيع الأدوية وتوافرها في الأسواق العربية والعالمية.